New York Times’da Yanlış Yönetim

The New York Times Company (NYT) sadece haberi yaptığı haberi bildirmiyor. Dünkü olağan toplantısında hissedarlar, şirketin adi hisse senedi sahipleri tarafından seçilen dört direktör için oylarının% 28’ini geri çekti. Diğer dokuz yönetici, B Sınıfı hisselerin sahipleri tarafından seçilir ve şirketin kontrolünü, işletmede% 1’den daha az ekonomik çıkarı olan bir gruba etkin bir şekilde verir.

Büyük gazete şirketlerinin çoğu, hissedarları için en iyi getiriyi elde etme konusunda harika bir iş çıkarmış değil. Bu şirketlerden bazıları devralımları aştı. The New York Times Company, kraliyet mücevheri sulandırarak imparatorluğa ekleme yapma tehlikesini gösteriyor.

1993 yılında şirket The Boston Globe’u satın aldı. Ne yazık ki, bu tam olarak çevrimiçi haber kaynakları tarafından zarar görecek türden bir kağıttır. İkinci kademe büyük şehir günlük gazeteleri güçlü bir konumda değiller çünkü herkes için her şey olmaya çalışıyorlar.

Bir gazete, belirli bir nişe hakim olarak gelişebilir. Bu niş coğrafi veya güncel olabilir. Topluluk gazeteleri başarılı olabilir, çünkü hala gerçek bir rekabetleri yok. Bildirdikleri haberler benzersizdir. Çok küçük bir grup insan için çok önemlidir.

Varlıklı banliyölerde bu gazetelerin kümelerine sahip olan bir şirket iyi iş çıkaracaktır. Yerel okullar, sporlar ve etkinlikler hakkında haber yaparak bu yayınlar kendilerini diğer tüm haber kaynaklarından ayırıyor. Hem sundukları haberlerde hem de yayınladıkları reklamlarda mini bir tekelleri var.

New York, New Jersey, Connecticut ve Pennsylvannia gibi eyaletlerde, reklamverenlerin belirli toplulukları hedeflemekten yararlandığı yerler var, çünkü bir sonraki şehrin demografisi neredeyse çekici değil. Bunun büyük bir kısmının devlet okullarıyla ilgisi var. Bu sistemin yakın zamanda değiştiğini görmüyorum. Bu nedenle, bu mülklerin büyük şehir gazetelerinden çok daha iyi olacağını hayal ediyorum.

The New York Times Company, markasının büyük bir varlığına sahiptir. New York Times ve The Wall Street Journal’ın her birinin çok değerli bir ulusal markası var. Ülkenin her yerinden insanlar diğer medya organları aracılığıyla onlara maruz kaldı. Değer aslında dolaşımın boyutunda değil. Tüm ülkeyi potansiyel pazarları olarak düşünürseniz, dolaşımları çok küçüktür (haber işi çok parçalıdır).

Birkaç yıl önce, tüm ülkeyi bu yayınlar için potansiyel bir pazar olarak düşünmek çılgınca olurdu. Ama bugün durumun böyle olduğunu sanmıyorum. Bu kağıtlar çevrimiçi olarak çok para kazanabilir. Tabii ki, çevrimiçi olarak nasıl para kazanacaklarını bulmaları gerekiyor.

Uzun vadede pahalı çevrimiçi abonelik fikrinden hoşlanmıyorum. Şu anda harika bir fikir gibi görünüyor, ancak gelecekteki reklam gelirini sınırlayabilir. Baskın bir çevrimiçi haber merkezi haline gelmek, olağanüstü derecede karlı olacaktır. Ne yazık ki, hiç kimse, içerikleri için çok fazla para talep ederek çevrimiçi haber pazarının küçük bir şeridinden fazlasını yakalayamaz.

Bu sadece ödeme yapmak istemeyen insanların sorunu değil. Aynı zamanda bir ayrıcalık meselesi. Bir çevrimiçi haber kaynağı ne kadar az özelse, o kadar sık ​​alıntı yapılacaktır. Sitenizi ziyaret etmeyen kişilerin sitenize başvurma olasılığı çok daha düşüktür. Daha da önemlisi, hiçbir yazar kendi okurunun herhangi bir bölümünü dışlamak istemez. Bu nedenle, birçok yazar bir abonelik hizmetinden alıntı yapmaz.

Bazı çevrimiçi yazarlar referans abonelik hizmetleri sunar. İnsanların dışlanmaya ne kadar güçlü tepki verdiğini bilerek, ücretli hizmetlerden alıntı yapan yazarların kesinlikle deli olduğunu düşünüyorum. Bilinçli olarak kabul edilmese bile, okuyucular sahip olamayacakları bir şeye işaret ederse sitenizden daha az keyif alacaklardır.

Hem The New York Times Company hem de Dow Jones (DJ), yerleşik bir çevrimiçi destinasyon satın alma yoluna gitti. Ben her zaman bu türden edinimlerden şüpheliyim. Bu işletmelerin çevrimiçi olması gerekiyordu, ancak bunu kendi yöntemleriyle yapmaları gerekiyordu. Satın almalar muhtemelen düşündüğümden daha iyi sonuçlanacak. Ama yine de gerçek değerin markada olduğunu düşünüyorum.

New York Times Company ucuz mu? Yakın. Gerçek bir ulusal haber markasının potansiyeli konusunda benimle hemfikirseniz, hisse senedi ucuz görünüyor. Aksi takdirde, oldukça fiyatlı görünüyor.

Gazeteler son zamanlarda çok yenilgiye uğradılar, ancak başlangıçta o kadar seviliyorlardı ki, ne kadar iyi çalışırlarsa çalışsınlar, piyasayı yenen getirileri garanti eden seviyelerde değillerdi. Bunlar başka işyerlerinde de oldu. Ölmekte olan bir işten hisse senedinin sattığından daha fazla nakit çekebilirsin. Burada durum bu değil. Hisse senedi şu anda devam eden (olgun olsa da) bir işmiş gibi fiyatlandırılıyor.

New York Times gerçekten ölmekte olan bir işse, şu anki fiyatına değmez. Ancak markada gerçek bir değer varsa, bu şu anda bir pazarlıktır.

Bu şirkette karar verme konusunda kendime güvenmiyorum, çünkü geçmişte sermayenin nasıl yanlış dağıtıldığını görmüştüm. Bu şüpheli yatırımların çoğu, çekirdek franchise değerine göre küçüktü. Ancak bu, odaklanma eksikliğini ve gerçek sahip odaklı bir kültürün eksikliğini mazur göstermez.

İşletmenin doğasında bulunan elverişli ekonomi de mazeret değildir. Dışarıda, olabildiğince kârlı olmayan çok karlı şirketler var. Örneğin, Campbell Soup (CPB) sürekli olarak iyi bir sermaye getirisi elde ediyor; ancak, bu getirilerin becerikli sermaye dağılımının sonucu olduğuna dair herhangi bir kanıt görmedim. New York Times Company için de aynısının geçerli olduğunu düşünüyorum. Harika bir franchise, sermayenin optimum kullanımından daha azının örtbas edilmesine yardımcı olur ve Times yönetimi, büyük bir franchise devralmaktan yararlandı.

Bu şirketin nasıl yönetileceğinden ve sermayenin nasıl tahsis edileceğinden emin olsaydım, şu anda hisse satın alıyordum. Bu franchise’da gerçek değer ve gerçek fırsat var. Ancak, yapılması gerekeni yapacak iradenin olup olmadığından emin değilim.