Özet: Asya rekabeti ve uranyum pazarına yönelik olası arz şokları karşısında, UxC başkanı Jeff Combs, ABD kamu kuruluşlarını Amerika Birleşik Devletleri’ndeki üretimin genişlemesini desteklemeye çağırıyor. Bu yıl 50 $ / pound uranyum için iyi bir şans olduğuna inanıyor. Arz için herhangi bir şok, fiyatları çok çok daha yükseğe gönderebilir.
StockInterview: Şu anda uranyum pazarını nasıl özetlersiniz?
Jeff Combs: Önümüzdeki birkaç yıl içinde yapılacak teslimatlar için şu anda çok sıkı bir arz / talep durumu var. Bugün 2007, 2008 ve 2009 için uranyum satın almaya gidiyor olsaydınız, çok fazla tedarik yoktur. Arz / talep dengesi çok sıkı ve bence, bu teslimat yıllarında hizmetlerin talebi karşılamaya çalıştığı için fiyatların bir süre daha yükselmeye devam edeceğini düşünüyorum. Uranyumda çoğu sözleşme dönem bazında yapıldığından, her zaman birkaç yıla bakarsınız. Örneğin, 2009 yılına geldiğinizde, 2012 ve sonrasında ihtiyaçları karşılamayı düşünüyorsunuz. O zamana kadar, arz yeterince yanıt vermiş, hatta aşırı yanıt vermiş olabilir. Tabii ki, arz / talep dengesinin daha sıkı olup olmadığı, bu noktada nükleer enerjinin genişlemesinin o noktada nasıl ilerlediğine ve HEU anlaşmasına göre ne olduğuna bağlıdır. Ancak bu arada, üretimin daha yüksek fiyatlara tepki vermek için daha fazla zamanı olacak ve bu, bazı arz / talep baskılarını hafifletebilir.
StockInterview: Yükselen piyasa ile ilgili sözleşmeler uranyum fiyatını nasıl etkiliyor?
Jeff Combs: Şu anda hemen hemen bir satıcı pazarı. Mevcut spot fiyattan belki çok daha düşük olmayan artan taban fiyatlarınız var. Tavan fiyatlarınız varsa, bunlar mevcut fiyattan çok daha yüksek olacak ve bunlar da artacaktır. Bazı durumlarda tavan fiyatlarınız bile yoktur. Nadir durumlarda, tavan veya taban fiyatlarınız yoktur. Çoğu üretici, pazarla ilgili sözleşmeler imzalamak istiyor ve gelecekte taban koruması isteseler de, fiyatı yükselen bir temelde bile sabitlemiyor. Büyük ölçüde, kamu hizmetlerinin bu konuda, gelecekte rekabet ortamının değişmesini beklemek ve ummak dışında çok fazla seçeneği yoktur. Bununla birlikte, çoğu durumda uranyumu şimdi temin etmeleri gerekir ve bekleme lüksleri yoktur. Bu nedenle, sunulanları kabul etmeleri gerekir.
StockInterview: Piyasada spekülatif bir çılgınlık görmeye devam ediyor musunuz?
Jeff Combs: Piyasada hala bazı spekülatif faaliyetler var, ama ben buna çılgınlık demezdim. Bu spekülatif satın almanın önemi bir şekilde abartıldı. Bugüne kadar toplam hedge fon / yatırımcı hacmi yaklaşık 11 milyon pounddur. Bu satın alma 2004 yılının sonlarına doğru başladı. Büyük kısmı 2005 yılındaydı ve bu yıl da devam etti. 2005’in ilk yarısına göre bu yılın ilk yarısında çok daha az olacak; Mayıs 2005’e kadar 5.5 milyon pound’a karşılık bu yıl şimdiye kadar yaklaşık yarım milyon pound. Piyasada hedge fonların veya yatırım fonlarının rolü muhtemelen çok fazla vurgulanmaktadır. Piyasaya bakarsanız, fiyat, özellikle de uzun vadeli sözleşme fiyatları, spot fiyatı yukarı çekiyor. Spekülatörler gerçekten piyasanın bu kısmına dahil değiller. Hedge fonlar / yatırımcı fonları satın alırken aynı zamanda, muhtemelen uzun vadeli sözleşmeler altında işlem gören bir milyar poundun üçte birini elde ettiniz. Bundan birkaç yıl sonra ileri giderseniz, piyasada çok sıkı bir arz / talep durumu görüyorsunuz. Saf baz artırmalı bir sözleşme istiyorsanız, bunun taban fiyatı bugün 50 dolara yakın olabilir, spot fiyattan biraz daha yüksek ve yılın başındaki uzun vadeli fiyatın yaklaşık üçte biri kadar yüksek olabilir.
StockInterview: Rusya ile HEU anlaşmasının yenilenmeyeceğine inanmaya yönlendirildik. Ne hissediyorsun?
Jeff Combs: Mevcut HEU anlaşmasının imzalanmasından bu yana işlerin ne kadar değiştiğini düşünmeniz gerekiyor. O zamanlar Rus ekonomisi, Rusya’nın nükleer güç programı gibi mücadele ediyordu. Şimdi Rusya ekonomisi, enerji ihracatı sayesinde çok daha güçlü. Rusya kendi başına bir nükleer enerji rönesansı yaşıyor. Bu açıdan, HEU anlaşmasının yenilenme olasılığının düşük olduğunu düşünüyorum. Bunu söylediğimde, Rusya Hükümeti adına hareket eden bir ajan ile ABD Hükümeti adına hareket eden bir ajan arasındaki anlaşmadan bahsediyorum. Bunun, mevcut anlaşma bittikten sonra harmanlanmış HEU olmayacağı anlamına geldiğini düşünmüyorum, ancak bu Rusya’da iç tüketim için yapılabilir veya Rusya’nın Rusya tarafından tedarik edilen reaktörler için yakıt ihraç ettiği ülkelerde tedarik olarak kullanılabilir.
StockInterview: Spot uranyum piyasasındaki ticaret hacmi, 2005 yılında yaşananlardan sonra düştü.
Jeff Combs: Şu anki hacim kesinlikle geçen yıl olduğundan daha az. Spot piyasada şimdiye kadarki satış hacmi 6,3 milyon lira. Bu oran korunursa, yıllık hacmi 20 milyon liraya yaklaştırırdı. Bu, 2005 öncesi yakın tarih açısından hacim açısından onu daha tipik bir pazar haline getirecektir. Hacmin bundan daha yüksek olup olmadığı, büyük ölçüde, uzun vadeli piyasada hangi hizmetlerin şu anda piyasaya sürüldüğüne bağlıdır. , 2007, 2008 ve 2009 yıllarında gereksinimleri karşılayacak teklifler alabilirler. Başarılı olmazlarsa spot pazara geri dönebilirler. Bu, spot satın almayı yıl içinde biraz daha artırabilir. Ayrıca bazı üreticiler spot piyasadan alım yapmaktadır. Bu satın alma artarsa, hacmi de artırabilir
Röportaj: Yakın vadede 50 $ / pound uranyum göreceğine inanıyor musunuz?
Jeff Combs: Ah evet, bu yıl uranyum başına 50 dolar görme şansının yüksek olduğunu düşünüyorum, uzun vadeli sözleşmeler açısından daha muhtemel. En yüksek fiyatlara önümüzdeki birkaç yıl içinde ulaşılabileceğini düşünüyorum. Sanırım arzın en sıkı olacağı zaman. Uranyum pazarı raporumuzda, üç fiyat senaryosu geliştiriyoruz; temel kasa, yüksek fiyatlı kasa ve düşük fiyatlı kasa. Fiyat, her üç senaryoda da uzun vadeli dengesini yükseltir veya aşar. En dramatik artış olacak yüksek durumda, bunun 60 – 70 $ aralığında bir yerde olacağını söyleyebilirim. Tekerlekler vagondan çıkarsa fiyat kesinlikle bundan daha yüksek olabilir. Sanırım kesinlikle 50 dolara giden bir fiyata bakıyorsun. Fiyatın 60 dolara düştüğü bir senaryo görmek çok zor değil. Ve sonra oradan aşağı inerdi.
StockInterview: Yukarı çıkan şey aşağı inmeli?
Jeff Combs: Bu yüksek fiyatların uzun vadede sürdürülebilir olduğunu düşünmüyorum. Ayrıca, kamu hizmetlerinin uranyum almaya gittiği ve 2007-2009 döneminde istediklerini bulamadıkları bir durum da var. Bu yeni üreticilerden bazıları veya üretimi genişletme sürecindeki üreticiler, gerçekten o yıllarda tedarik sağlayacak bir konumda olmayabilir. Nihayetinde, belki 2009 veya 2010’da sunacakları arza sahip olacaklar. Şu anda teklif etmedikleri için, fiyat makul bir miktar yükseltilebilir, bu da birkaç yıl içinde bu malzemelerin daha fazlasının kullanılabilir hale gelmesiyle bir düzeltme olanağı sağlayabilir. markete. Kısa vadede uranyum arzı ve talebi çok esnek değildir. Bu, fiyattaki son davranışta görüldüğü gibi, fiyatta patlayıcı bir tepki potansiyeli oluşturur. Fiyat tahminlerimizi birden fazla kez yukarı doğru ayarlamak zorunda olduğumuzu itiraf etmeliyim.
StockInterview: Piyasaya yönelik şoklar veya vagondan çıkan tekerleklerle ilgili kontrol listenizde neler olabilir?
Jeff Combs: Bir süredir dikkat çektiğimiz şey, birkaç büyük üretim merkezinden ve harmanlanmış HEU’dan gelen büyük miktarda tedarike sahip olmanızdır. Bunlardan herhangi biriyle ilgili bir sorununuz varsa, bunun pazar üzerinde büyük bir etkisi olabilir. Açıkçası, daha üretime geçmeden önce Olympic Barajı ve McArthur Nehri ve şimdi Cigar Gölü’nde sorunlarımız vardı. Gelecekte bunlardan herhangi birinde veya Rossing veya Ranger’da sorun yaşarsanız, bu piyasayı etkileyecektir. ABD ile Rusya arasındaki HEU anlaşmasıyla ilgili bir sorununuz varsa, bunun piyasa üzerinde yıkıcı bir etkisi olabilir. Geçmişte bu sorunlara yangın ve sel neden olmuştu, ancak ticaret politikaları veya ekipman eksikliği gibi diğer faktörler, tedarikin ileriye dönük olarak olumsuz yönde etkilenmesine neden olabilir.
StockInterview: Peki öyleyse neden Puro Gölü gecikmesi fark edilmeden geçti?
Jeff Combs: Piyasada çok fazla tepki görmemiş gibi görünüyor. Bence bu, insanların ona nasıl baktığına bağlı. Birinin şöyle dediğini duydum, Bu sadece 2,5 milyon poundluk üretimin piyasadan çıkarıldığı anlamına geliyor çünkü 6 ay gecikmeli. Cameco, Cigar Lake’i artırma oranını artırmadığı takdirde, piyasadan 2,5 milyon poundun üzerinde bir pay alacaktır çünkü altı ay sonrasına kadar istenen üretim seviyesine ulaşamayacaktır. Aradan geçen yıllarda da üretim daha düşük olacak. Sorun, üretimdeki bu gecikmenin piyasada arzın çok dar olduğu bir zamanda, yani 2007-2009 zaman aralığında geliyor olmasıdır. Bence bu, tutulan stokların seviyesini artırarak da pazarı etkileyebilir çünkü bir sonraki selin veya bir sonraki sorunun ne zaman ortaya çıkacağını gerçekten bilmiyorsunuz. Üretim daha fazla genişleyene kadar, arz için herhangi bir şok, fiyatları çok çok daha yükseğe gönderebilir.
StockInterview: ABD kamu hizmetleri, olası piyasa şokları karşısında ve özellikle Asya’nın uranyum için agresif iştahı ışığında tedarik kanallarını korumak için ne yapmalıdır?
Jeff Combs: Bu iyi bir soru. ABD kamu hizmet kuruluşlarının, başlıca uranyum üreten ülkelere tedarik kanallarını sürdürmeye veya belki de Kazakistan örneğinde bunları geliştirmeye ek olarak Birleşik Devletler’deki üretimin genişlemesini desteklemesi gerektiğini düşünüyorum. Bence bu, ABD kamu hizmet kuruluşlarının tüm seçeneklerinin ne olduğuna bakması, ek tedarik seçeneklerini teşvik etmeye çalışması ve bu süreçte yerli üretimi teşvik etmesi gerektiği gibi bir durum. Şu anda piyasa oldukça yoğunlaşmış durumda. Çok fazla tedarikçi yok. Yabancı kuruluşlar bugüne kadar ABD’yi bir tedarik kaynağı olarak görmemiş olsalar da, arz çeşitliliğini teşvik etme arzusuna sahipler ve gelecekte tedarik için ABD’ye bakabilirler.
Mülakat: Açıkçası, ABD kamu hizmetleri bu on yıl içinde bir noktada pantolonları aşağıdayken yakalanacaklar mı?
Jeff Combs: Daha önce bahsettiğimiz gibi bir tür arz kesintisi veya şok yaşadıysanız, bu kesinlikle sadece ABD kamu hizmetleri için değil, ortaya çıkarılan veya piyasa fiyatı ile ilgili sözleşme ödeme koşulları olan herhangi bir hizmet için sorun yaratacaktır gerçek tavan fiyatı koruması olmadan. Çin’de gerçekten agresif bir nükleer genişlemeniz varsa, Hindistan’ın pazarda oynamasına izin veriliyorsa ve Rusya reaktör genişletme programına devam ederse, bu, fiyatların yolda kontrolden çıkma şansını biraz daha artırıyor. Bir süredir bu konularda uyarıyorduk. Henüz ormandan çıktıklarını sanmıyorum. Bunun henüz ormanın dışında olmadığını söylediğimde, bazı kamu hizmetlerinin mevcut fiyatlara çok fazla güveniyor olabileceğine inanıyorum, çünkü şimdi daha yüksek fiyatların gelecekteki tedarik sorununu çözeceğine inanıyorlar. Daha yüksek fiyatlar kesinlikle daha fazla üretimi teşvik edecek olsa da, bu fiyatların arz sorununun panzehiri mi yoksa piyasanın karşı karşıya olduğu ciddi bir arz açığının mı daha çok belirtisi olup olmadığını sormanız gerektiğini düşünüyorum. Bunun cevabı muhtemelen proaktif hizmetlerin gelecekteki kaynakları güvence altına almada ne kadar olacağını belirler. 2003 yılında, o zamanki pazarın durumunu ve o zamandan beri gördüğümüz pazar ortamını oldukça iyi yakaladığını düşündüğüm bir başyazı yazdık.
GIPHY App Key not set. Please check settings