Fed Kanamayı Durdurabilir mi?

En kötüsünün olmasına kesinlikle izin vermezler, değil mi?

Son birkaç haftaki subprime fiyaskosu, hisse senetlerinden ipoteklere, hedge fonlarından bankalara, değerli metallere ve tüketici harcamalarına kadar finans piyasalarına birdenbire paniğe yol açacak gibi göründü. Elbette bültenlerimde ve günlük güncellemelerimde (ve kitabımda) açıkladığım gibi, hiçbir yerden gelmedi. Kör Freddy bunun geldiğini görmeliydi. Ani de olmadı. Hayal ettiğimden çok daha uzun sürdü.

Yazının yazıldığı tarihte (18 Ağustos), dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları (en çok Avrupa ECB’si paniğe kapılıyor), ani korkuyla mücadele etmek ve böylece borç vermeyi dondurmak için sisteme yüz milyarlarca doları aktardı. bir bankadan diğerine. Ve şimdi Federal Rezerv, bankaların başka bir yerde yoksa kredi için başvurabilecekleri umutsuz son çare olan iskonto oranını% 0,5 oranında düşürdü. Bu işe yarayacak mı? Bu, ekonomiden bahsetmeye gerek yok, kredi piyasalarında ipotek oranlarını çatıdan, hisse senedi ve diğer finans piyasalarını bir dalışa gönderme tehdidinde bulunan kanamayı durduracak mı?

Tek kelimeyle, HAYIR!

Bunların (genellikle hükümetler ve / veya merkez bankaları anlamına gelir) tehdit eden herhangi bir parasal veya ekonomik felaketi önlemek için gereken her türlü işlemi yapabileceklerine dair çok yaygın olan yanlış bir inanç vardır. İnanç (umut), 1930’ların tarzı bir depresyona asla sahip olamayacağımızdır çünkü çok sayıda güvenlik ağımız var ve yetkililer çok daha akıllılar ve küresel ekonomi 75 yıl öncesine göre çok daha güçlü ve teknoloji gelişiyor, Çin, Hindistan, vesaire, vesaire, vesaire.

Bunların hepsi saçmalık! Ve bu boş rüyayı herhangi bir gerçekle, rakamlarla, hatta herhangi bir tarihi kanıtla veya ekonomik temellerle destekleyebileceğine inanan çok az insan.

Neden kontrolden çıkmış, hızlanan bir lokomotifi durduramadıklarını açıklamadan önce, hükümetlerin ve merkez bankalarının halkın ruh hali bozulduğunda ne kadar güçsüz olduklarını gösteren birkaç yeni örneğe bakalım.

örnek 1

1990’ların başında, her şeye rağmen, önce Japon borsası, ardından Japonya’daki emlak piyasası, ardından Japon ekonomisi serbest düşüşe geçti ve bu güne kadar uçurumun dibinde ya da yakınında kalacaktı. Hisse ve emlak piyasaları% 80 düştü ve Japon ekonomisi, yirmi yılın büyük bir kısmında, özellikle deflasyonla birlikte, bunalım değilse de fiilen kalıcı bir durgunluk içindeydi. 1990’da Japonya dünyanın savaş sonrası modern ekonomik mucizesi iken bu nasıl olabilirdi (bugün Çin gibi), sadece hakkında yazdığım değil, aynı zamanda 1989’da kuvvetle tahmin ettiğim başka bir hikaye. Önemli olan işte sadece engellemeye çalışmakla kalmayıp aynı zamanda kırıldığında onu düzeltmeye çalışırken ne kadar güçsüz olduklarını kanıtladılar.

Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını sıfıra indirdi. Japon hükümeti altyapıya (çoğu yararsız) trilyonlarca yen harcadı. Ekonomiyi hareket ettirmeyi başardılar mı? Hayır. İnsanların tekrar harcama yapmasını sağlamayı başardılar mı? Hayır neden?

Örnek 2

2000 Şükran Günü’nden hemen sonra ABD ekonomisi tuğla duvara çarptı. Sihir gibiydi. Sanki bir gecede halk harcamayı bıraktı. Kimse bunun borsa düşmeye başladıktan dokuz ay sonra olduğunu fark etmedi, ama bu da başka bir konu.

Mesele şu ki, o zamanki Fed başkanı Alan Greenspan paniğe kapılmıştı. 3 Ocak 2001’de Merkez Bankası, kısa vadeli faiz oranlarını% 0,5 düşürdü. Etki hemen oldu. S&P 500 bir günde% 5 artış gösterdi. Yee-hah! Fed kazandı!

Yaptı mı? Önümüzdeki 18 ay boyunca Fed, faiz oranlarını art arda on iki kez daha düşürdü, Fed Fonları oranı% 1’e ulaşıncaya kadar durmadı. Vay canına, bu borsayı yükseltti. Ne kadar yükseldi? S&P 500% 44 DÜŞTÜ! Neden?

Bunun nedeni, hükümetlerin ve merkez bankalarının lider değil, takipçi olmasıdır. Yaptıkları herhangi bir önlem en iyi ihtimalle geçici bir etkiye sahip olacak ve halkın herhangi bir kısa vadeli tepkisi her zaman tamamen tersine dönecektir. En kötü ihtimalle, sorunun ilk etapta altında yatan temel nedeni olan borç dağına her zaman eklenecektir.

Bu neden? Sosyomistler cevabı biliyor. Bu dünyadaki en güçlü kuvvet, okyanustaki dalgalar gibi ileri ve geri hareket eden canlı, kaynayan insanlık kütlesidir. İyimserlik dönemleri büyümeyi sağlar. Ancak daha ileri gitmeden önce geri çekilmesi gereken solucan gibi, bu ilerleme dönemleri gerileme dönemleri (geriye doğru) tarafından kesintiye uğratılmalıdır. Merkez bankalarının veya hükümetlerin bu konuda yapabileceği hiçbir şey yok. Ve hatalı para sistemimiz sorunu daha da kötüleştiriyor.

Dikkate değer olan şey, kolektif insan davranışının bir kalıbı olmasıdır. Ana akım iktisatçılar bu modeli görmezden gelirler ve bu nedenle yanlış anlama konusunda harika bir sicile sahiptirler. Son Büyük Buhran’ı, insanları mali yıkımdan kurtarmak için dört yıl geç olan 1933’e kadar böyle etiketlemediler bile. Bunun olacağını da göremezler.

Kitabımın başlığı “Yaklaşan Büyük Bunalımdan Nasıl Kar Edilir”. İlk üç kelimeye odaklanın ve bunun kötümser bir cilt olmadığını anlayabilirsiniz. Bunu oku ve neden bahsettiğimi anlayacaksın.

Merkez bankası müdahalesinin, ne şekilde olursa olsun, subprime mortgage krizinden kaynaklanacak felaketi engellemeyeceğini yineliyorum. Subprime, altta yatan nedenin yalnızca bir semptomudur. Sadece Dalga İlkesi bu gerçek nedeni açıklayabilir.

(Bu yorumlar, 20 Ağustos 2007 Pazartesi günkü günlük güncellememe dayanmaktadır).

Mutlu dalga izliyor